創(chuàng)業(yè)投資基金的政策環(huán)境及現(xiàn)狀分析論文

　　一、安徽省創(chuàng)業(yè)(風(fēng)險)投資引導(dǎo)基金的政策制度環(huán)境

　　1.安徽省創(chuàng)業(yè)(風(fēng)險)投資引導(dǎo)基金簡介

　　（1）政府創(chuàng)業(yè)風(fēng)險引導(dǎo)基金的概念。政府創(chuàng)業(yè)（風(fēng)險）引導(dǎo)基金，指由政府出資設(shè)立的按照市場化方式運作，以引導(dǎo)社會資金流入創(chuàng)投領(lǐng)域，從而扶持和促進創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展的政策性資金。我國政府引導(dǎo)基金發(fā)展階段可分為:起步期(2002—2006年)、快速發(fā)展期(2007—2008年)、規(guī)范運作期(2009年至今)。（2）安徽省創(chuàng)業(yè)(風(fēng)險)投資引導(dǎo)基金的概念。安徽省創(chuàng)業(yè)（風(fēng)險）投資引導(dǎo)基金（以下簡稱省引導(dǎo)基金）是由省政府出資設(shè)立的，市場化運作的政策性基金，一半以上的資金參股設(shè)立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金，其余以出資參股方式，支持合肥、蚌埠、蕪湖市設(shè)立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金。

　　2.安徽省創(chuàng)業(yè)（風(fēng)險）投資引導(dǎo)基金的相關(guān)政策

　　2005年出臺的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》給創(chuàng)投業(yè)指引了方向。安徽省也相繼出臺促進科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的系列政策，其中的一些政策與省引導(dǎo)基金密切相關(guān)（見表1）。

　　3.安徽省創(chuàng)業(yè)（風(fēng)險）投資引導(dǎo)基金的政策制度環(huán)境分析

　　2002年1月設(shè)立的“中關(guān)村創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)資金”是國內(nèi)最早的真正意義上的政府引導(dǎo)基金。2005年11月十部委發(fā)布《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》。2007年6月設(shè)立的科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金是首個國家級創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。2008年10月18日《,關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運作的指導(dǎo)意見》正式生效,截至2010年,全國已設(shè)立政府引導(dǎo)基金超40只,基金總額超300億元。省引導(dǎo)基金成立以來，安徽省相應(yīng)出臺了一系列政策，有力推動了創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的發(fā)展。安徽省是全國第一個采用招標(biāo)方式招募社會基金的省份。省引導(dǎo)基金還配套合蕪蚌三市招募社會資金,進一步放大引導(dǎo)基金的杠桿效應(yīng)。對管理人的激勵上,基金盈利與否,管理人都能得到2%的管理費,如果投資于省內(nèi)企業(yè)盈利的,管理人可獲得最高達20%的利潤讓渡。引導(dǎo)基金還設(shè)立風(fēng)險補償機制,對投資早期科技型企業(yè)損失的,提供30%（最高1000萬元）的風(fēng)險補償。

　　二、安徽省創(chuàng)業(yè)（風(fēng)險）投資引導(dǎo)基金的發(fā)展現(xiàn)狀分析

　　1.安徽省創(chuàng)業(yè)（風(fēng)險）投資引導(dǎo)基金的發(fā)展現(xiàn)狀

　　截至2014年6月，省引導(dǎo)基金直接參股9支基金，共完成企業(yè)投資金額12.73億元，帶動社會資本投資8.56億元。截至2014年底，省引導(dǎo)基金直接參股基金基本情況如表2所示。

　　2.安徽省創(chuàng)業(yè)（風(fēng)險）投資引導(dǎo)基金的投資效益

　　截至2014年12月，省引導(dǎo)基金累計投資103個項目，投資額28億元，其中投資省內(nèi)早期創(chuàng)新型企業(yè)53戶，項目62個，投資額17億元，占投資總額的60.7%。當(dāng)年營業(yè)收入較上期增長42戶，凈利潤增長26戶，上繳稅收增長40戶，職工人數(shù)增長39戶。引導(dǎo)基金產(chǎn)生了良好的經(jīng)濟和社會效益，具體體現(xiàn)在以下4個方面。（1）引導(dǎo)社會資本參與創(chuàng)業(yè)投資，突出財政資金杠桿效應(yīng)。引導(dǎo)基金通過募集社會資本形成子基金，從事具體投資事務(wù)，充分放大了財政資金的效益。截至2014年12月，省引導(dǎo)基金直接參股基金9只，投向省內(nèi)早期創(chuàng)新型企業(yè)53家，投資額17億元，占投資總額的60.7%，有效發(fā)揮了財政資金“四兩撥千斤”的杠桿作用。（2）引導(dǎo)合肥、蕪湖、蚌埠等8市設(shè)立市級引導(dǎo)基金。合肥市于2014年首設(shè)政府投資引導(dǎo)基金，出資3.87億元作為母基金，其中的2.27億元為產(chǎn)業(yè)投資引導(dǎo)基金，1.6億元為創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。2009年4月，蕪湖設(shè)立了規(guī)模2億元的“蕪湖市創(chuàng)業(yè)(風(fēng)險)投資引導(dǎo)基金”，截至2010年6月，引導(dǎo)設(shè)立了蕪湖遠大、蕪湖瑞業(yè)等7家不同類型的創(chuàng)投公司。蚌埠市于2009年10月出臺了《蚌埠市創(chuàng)業(yè)（風(fēng)險）投資引導(dǎo)基金實施辦法（試行）》，設(shè)立安徽省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資叁號子基金，基金的總規(guī)模為23億元。（3）引導(dǎo)創(chuàng)投基金投向早期創(chuàng)新型企業(yè)，彌補市場空白。早期企業(yè)的信息不對稱嚴重，獲取風(fēng)險資本困難。我國風(fēng)險投資對種子期和起步期的投資比重較小。引導(dǎo)基金吸引社會資金對初創(chuàng)期企業(yè)進行投資，可幫助發(fā)展前景好、創(chuàng)新能力強的企業(yè)度過初創(chuàng)期。（4）引導(dǎo)優(yōu)秀創(chuàng)投人才進入安徽，同時培養(yǎng)本省創(chuàng)投人才。省引導(dǎo)基金通過與省內(nèi)外創(chuàng)投機構(gòu)的合作，引進優(yōu)秀創(chuàng)投人才和專業(yè)管理團隊，建設(shè)專業(yè)化、高層次、復(fù)合型的本土創(chuàng)投人才隊伍，已形成“外來人才示范帶動，本土人才隊伍壯大”的局面。

　　3.安徽省創(chuàng)業(yè)（風(fēng)險）投資引導(dǎo)基金所投資企業(yè)的發(fā)展情況

　　截至2014年底，省引導(dǎo)基金直接參股9支基金，直接參股基金投資企業(yè)發(fā)展指標(biāo)統(tǒng)計如表3、圖1所示。截至2014年底，省引導(dǎo)基金直接參股基金投資企業(yè)共49家，營業(yè)收入、上繳稅收和職工人數(shù)的增長率比上年同期分別增長17.59%、28.11%和3.84%，凈利潤比上年同期下降了4.09%。2015年4月8日在主板上市的安徽廣信農(nóng)化，是省引導(dǎo)基金投資項目中第一家主板上市的高新技術(shù)企業(yè)。省引導(dǎo)基金參股興皖基金，投資約9000萬元、占股比例達5.6%。2015年3月27日，安徽山河藥用輔料成為省引導(dǎo)基金投資項目中首家在創(chuàng)業(yè)板上市的科技創(chuàng)新型企業(yè)。省引導(dǎo)基金參股安徽興皖創(chuàng)業(yè)投資有限公司投資924.6萬元。

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